Дефицит бюджета: как власти будут закрывать дыру

За первые семь месяцев года дефицит федерального бюджета превысил 6,4 трлн рублей, что составляет 2,8% ВВП. Для сравнения: годовой план был утвержден на уровне 3,8 трлн. Доходы выросли лишь на 8,8%, тогда как расходы подскочили на 14,5%. Особенно заметно сократились поступления от нефтегазового сектора.

Цифра выглядит внушительно, но эксперты призывают не паниковать. Главный вопрос — как правительство будет справляться с дырой: урежет траты или нарастит займы. От этого напрямую зависят налоги, соцвыплаты и экономическая ситуация для граждан.

Инвестбанкир Евгений Коган считает, что ключевое значение имеет соотношение дефицита к ВВП. При итоговом дефиците около 7 трлн рублей это будет примерно 3,5% ВВП. «Это не катастрофа, не гигантская сумма, но неприятная. Да, она выше ожидаемой, но кардинально повлиять на экономику, в том числе вызвать безразмерный всплеск инфляции, — нет, думаю, нет», — пояснил он.

Коган не прогнозирует жесткого секвестра. По его мнению, власти скорее сосредоточатся на увеличении доходной части: возможны новые налоги или расширение заимствований.

Экономист Андрей Бунич настроен менее оптимистично. Он не считает дефицит критическим, но опасается методов его покрытия. Дальнейшее повышение налогов он считает маловероятным: «Нет, ну куда уж больше-то, тут лимит исчерпан. По крайней мере, хочется надеяться, что головы в Минфине в эту сторону не будут думать. Но я бы не считал это абсолютно невозможным».

Бунич ожидает, что правительство начнет с оптимизации расходов. Под удар могут попасть инвестпрограммы и инфраструктурные проекты, включая дорожное строительство. Соцрасходы он также относит к уязвимым статьям. При этом он сомневается в масштабах экономии: «Я не уверен, что много от этого [секвестра] будет получено».

Основную причину бюджетных проблем Бунич видит в укреплении рубля. Бюджет верстался при курсе 92,2 рубля за доллар, но фактически курс опустился до 78,4 рубля. При крепком рубле валютная выручка после конвертации приносит меньше рублей, что и создало дыру.

«Когда курс стал 70 ни с того ни с сего, это укрепление не имело под собой объяснения. Естественно, при таком изменении курса в бюджете образуется колоссальная дыра. А потом дефицит породил увеличение налогов и сокращение соцрасходов. Но не проще ли отрегулировать курс рубля и чиновникам придерживаться утвержденных планов?!» — рассуждает Бунич.

Альтернативный путь — государственные заимствования через ОФЗ. Оба эксперта считают этот инструмент рабочим, но Бунич указывает на его дороговизну. При высокой ключевой ставке обслуживание долга становится обременительным. Уже сейчас на эту статью приходится почти 4 трлн рублей (около 9% расходов), и она занимает второе место после военных трат. Расплачиваться по долгам, вероятно, придется еще долго.