Нефтяная отрасль России в идеальном шторме

Российская нефтяная отрасль одновременно столкнулась с несколькими серьёзными вызовами: атаками беспилотников на нефтеперерабатывающие заводы, риском нового санкционного пакета США и снижением мировых нефтяных котировок. Каждый из этих факторов по отдельности способен существенно осложнить работу компаний, положение бюджета и кошельки потребителей.

Результат не заставил себя ждать: с начала июня акции «Сургутнефтегаза» потеряли почти 8%, «Газпромнефти» и «Лукойла» — по 10%, «Татнефти» — 14,5%, а «Роснефти» — 17%. Некоторые бумаги вернулись к минимальным значениям 2022–2023 годов.

Наиболее болезненным фактором остаётся угроза возобновления американских санкций. Один только факт обсуждения ограничений 16 июня спровоцировал резкое падение: акции «Сургутнефтегаза» рухнули на 3%, «Лукойла» и «Роснефти» — на 6%, «Татнефти» — более чем на 7%. Российская нефтянка по-прежнему зарабатывает в основном на экспорте, и любые препятствия в логистике, страховании или расчётах автоматически увеличивают издержки.

Ведущий аналитик «Амаркетс» Игорь Расторгуев отмечает: большинство его коллег сходится во мнении, что к осени нефть будет стоить $65 за баррель. Сам аналитик ожидает цену $72–75 за баррель уже к концу лета. Сейчас нефть дешевле $80, о недавних пиках в $110 остаётся только вспоминать.

При стоимости Brent в $72–75 российская Urals с учётом дисконта будет продаваться примерно по $65–72. Это близко к бюджетной цене отсечения. Если же Brent опустится до $65, Urals уйдёт в диапазон $58–62, и тогда бюджетное правило перестанет работать штатно, а Фонд национального благосостояния начнёт расходоваться ускоренными темпами, предупреждает Расторгуев.

Аналитик выделяет три причины вероятного удешевления нефти: замедление спроса в Азии (особенно в Китае и Индии), наращивание добычи ОПЕК+ и отсутствие новых геополитических шоков. Весной война на Ближнем Востоке добавила к цене почти $10 за баррель, но сейчас этот эффект исчез.

На внутреннем рынке дефицит бензина стал уже реальностью. Власти признали риск и готовы временно смягчить требования к качеству топлива, чтобы нарастить выпуск. «Дополнительные объёмы бензина будут производиться на НПЗ и продаваться по пониженным стандартам», — объясняет ведущий аналитик Фонда национальной энергетической безопасности Игорь Юшков.

По его словам, такая мера не повлияет на стоимость топлива, но поможет временно устранить дефицит и предотвратит дальнейший рост цен. Если дефицит усилится, это неизбежно отразится сначала на биржевых котировках, а затем и на розничных ценах для автомобилистов.

Таким образом, сочетание внешних и внутренних проблем ставит российскую нефтянку в крайне сложное положение, когда экспортная выручка может сократиться, а внутренний рынок столкнётся с нехваткой топлива.