Война в Персидском заливе и курс рубля: новые реалии
В марте курс рубля демонстрировал высокую волатильность. Доллар США приближался к отметке 85 рублей, но затем отступил до 80. Евро также достигал почти 100 рублей, но позже ослаб.
Причиной нестабильности стала эскалация конфликта на Ближнем Востоке, спровоцировавшая резкий рост цен на нефть. Российская нефть Urals почти достигла 100 долларов за баррель, что отражает так называемую геополитическую премию.
Исторически рост нефтяных цен укреплял рубль за счёт увеличения экспортной выручки. Однако сейчас эта связь ослабла из-за санкционных ограничений и изменений в валютной политике России, отмечают финансовые эксперты.
Эффект от дорогой нефти ограничен
Денис Астафьев, управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro, указывает на ненадёжность геополитической премии: «Сценарий с 100 $ за баррель уже почти реализовался: наш Urals торгуется у 99 $. Но геополитическая премия — штука ненадежная: она так же быстро уходит, как и приходит».
Он также обращает внимание на глобальные последствия: при стоимости нефти выше 100 долларов западные центральные банки ужесточают политику, Азия ищет альтернативы, а ОПЕК+ сталкивается с давлением по наращиванию добычи.
Астафьев объясняет, что Министерство финансов полностью прекратило валютные операции по бюджетному правилу в марте, а Центральный банк продаёт лишь около 4,6 млрд рублей в день вместо прежних 16,5 млрд. Это сократило предложение валюты на рынке.
В таких условиях даже высокие цены на нефть не способствуют укреплению рубля, что и наблюдается в настоящее время.
Прогнозы по курсу доллара
На фоне роста нефти появились прогнозы укрепления рубля до 72 за доллар, но эксперты скептически относятся к таким ожиданиям.
«Даже с такими просадками цифра в 72 рубля за доллар до конца марта нереалистична. Двух рабочих дней и нынешней конфигурации валютного рынка для такого движения категорически недостаточно», — заявляет Астафьев.
Он предполагает, что доллар будет колебаться в коридоре от 79 до 83 рублей при условии стабильной геополитической обстановки.
Александр Шнейдерман, руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекс», дает более широкий прогноз: от 77,5 до 87,5 рубля за доллар и от 90 до 99 за евро.
Факторы стабилизации
Шнейдерман отмечает, что рынок уже учел ожидания снижения ключевой ставки, которую Банк России опустил до 15%.
Дополнительное предложение валюты от экспортёров перед налоговым периодом также поддерживает рубль и усиливает эффект от высоких нефтяных цен.
Отдельно эксперт обращает внимание на ослабление рубля к юаню в марте. Это связано с тем, что юань стал «прокси-долларом» и основным каналом для внешних расчетов, через который проявляется дефицит валютной ликвидности.
Фактически юань теперь играет ключевую роль в международных расчетах России, и его динамика отражает нехватку иностранной валюты у компаний.
Альтернативный взгляд
Иван Петров, профессор Финансового университета при Правительстве РФ, придерживается иной точки зрения. Он считает, что традиционная зависимость между нефтью и рублем больше не работает, поскольку Россия уже не торгует нефтью за доллары.
По словам Петрова, на курс рубля теперь больше влияют торговый баланс и валютные операции Минфина. Он прогнозирует, что средний курс доллара в году может составить около 90 рублей, что близко к параметрам федерального бюджета, где заложен курс 92,2 рубля.
События в Персидском заливе продемонстрировали структурные изменения в валютной модели России. Даже резкий рост нефтяных цен не привёл к существенному укреплению рубля, так как на курс теперь воздействует множество факторов, что делает прогнозирование особенно сложным.
