Август снова валютный: история и прогнозы

Курс российской валюты вновь пошел вниз: доллар почти достиг отметки в 85 рублей, а евро приблизился к 98. Это ослабление произошло всего за несколько дней, хотя до этого рубль держал позиции с марта, а ранее — с сентября 2025 года.

Эксперты, опрошенные MSK1.RU к 19 августа, объясняют, чем нынешняя ситуация похожа на предыдущие валютные кризисы — начиная с 1991 года и заканчивая санкционным шоком 2022-го, и чем она от них отличается.

После распада СССР рубль сразу столкнулся с гиперинфляцией. В 1991 году, по официальным данным, доллар стоил 1,7 рубля, хотя реальный курс был значительно выше. К концу 1994 года он вырос до 3,4 рубля, а в 1997-м — до 6 рублей. Эти цифры сейчас кажутся нереальными, но тогда рубль еще не пережил главного испытания — дефолта в августе 1998 года, после которого доллар подскочил до 22 рублей, подорожав за считаные месяцы в несколько раз. Это была настоящая девальвация.

Мировой финансовый кризис 2008–2009 годов вновь привел к ослаблению рубля: доллар, стоивший летом 2008-го около 23–24 рублей, в начале 2009-го вырос до 36 рублей. Следующий кризис наступил в 2014 году на фоне антироссийских санкций: курс доллара, начавший год с отметки 33–35 рублей, поднялся до 66 рублей в феврале 2015-го и до 77 рублей в феврале 2016-го.

Весной 2020 года рубль оказался под двойным давлением из-за пандемии, и доллар стоил уже более 80 рублей. Затем последовал санкционный обвал до 100 рублей за доллар осенью 2023 года. Однако затем произошло неожиданное: рубль не только стабилизировался, но и укрепился, и весной и летом доллар опускался почти до 70 рублей.

Денис Астафьев, управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro, объясняет укрепление рубля в 2022 году административными мерами: ограничениями на движение капитала, обязательной продажей экспортной выручки и резким сокращением импорта. Это создало почти идеальную ситуацию для рубля: валюты от экспорта поступало много, а тратить ее на импорт Россия могла меньше. Астафьев подчеркивает, что это не означало оздоровления экономики — рынок просто оказался в особых условиях.

Инвестиционный банкир Евгений Коган отмечает, что нынешнее ослабление рубля было ожидаемым. Главная причина — изменение экспортно-импортного баланса: Россия сократила экспорт нефтепродуктов, которые являются важной статьей дохода, и одновременно увеличила закупки топлива за рубежом из-за проблем с нефтеперерабатывающей инфраструктурой. В итоге экспортеры продают меньше валюты, а импортерам нужно ее больше.

Однако Коган не видит катастрофы и считает, что слабый рубль может помочь экспортным отраслям, например угольщикам. Его базовый прогноз — 86–87 рублей за доллар, с возможным движением к 88–90. Уровень 95 рублей он считает маловероятным, а 100 или 120 — почти невозможным. Банкир шутит, что прогнозировать курс сложнее, чем «настроение девушки утром».

Денис Астафьев полагает, что нефть уже не единственный фактор, влияющий на курс. Сейчас важны экспортная выручка, импорт, санкции, бюджетные расходы, движение капитала и политика Центробанка. Ключевая ставка в 14% ограничивает скорость ослабления рубля, но не может заставить его укрепиться, если валюты не хватает.

Ведущий аналитик «Амаркетс» Игорь Расторгуев отмечает, что спрос на валюту вырос из-за геополитической неопределенности — инвесторы выводят деньги в «защитные» активы. Также наступил туристический сезон, и россиянам нужна валюта для отпусков. Тем не менее у рубля есть шанс на передышку: экспортерам понадобятся рубли для расчетов с бюджетом, что может временно поддержать курс.