Центробанк зафиксировал перегрев экономики в третьем квартале

В третьем квартале российская экономика вновь «перегрелась». Центробанк фиксирует: совокупный спрос опережает реальные возможности производства. Из-за этого ускоряется и рост цен. Иными словами, денег у граждан и бизнеса стало настолько много, что промышленность и сфера услуг за ними физически не поспевают.

«Доходы домохозяйств и банковское кредитование стимулировали потребительский спрос на фоне ограниченного предложения за счет существующих мощностей и рынка труда», — объясняет доцент Финансового университета при Правительстве РФ Ольга Борисова.

Согласно ее данным, потребительский спрос в третьем квартале прибавлял в среднем 3–5% в квартал, а спрос на товары повседневного спроса за первые восемь месяцев года вырос на 10,6%.

Борисова добавляет: поддержку спросу оказывали бюджетные расходы и восстановление инвестиционной активности через госзакупки, строительство и транспорт. Отдельный фактор — снижение процентных ставок: сбережения стали менее выгодными, и это подтолкнуло людей больше тратить.

«Существенный рост показала торговля. Косвенно об этом свидетельствуют доходы бизнеса. Так, Х5 увеличил выручку за 3-й квартал на 13% — до 1,31 трлн руб. Выручка „Чижика“ увеличилась на 34,5%. В Ozon выручка цифровой коммерции выросла на 42%. Обьем рынка готовой еды достиг 426 млрд руб., что на 23% превышает показатели 2025 года. Только за первые две недели сентября спрос на готовую еду в „Перекрестке“ и „Пятерочке“ вырос на 20% в натуральном выражении», — говорит Борисова.

По оценкам эксперта, активно растет и машиностроительный комплекс: только за сентябрь выпуск ускорился на 21,3% год к году. Производство компьютерной электроники прибавило 38%, транспортное машиностроение — 29,3%, автопроизводство — 27,7%. Спрос на продукцию металлургов на внутреннем рынке за первые девять месяцев вырос на 20%. В пищевой промышленности число компаний увеличилось на 10%.

Руководитель направления «Финансы и экономика» Института современного развития Никита Масленников в беседе с MSK1.RU связывает высокий спрос в третьем квартале во многом с сезонностью.

Он напоминает: в сентябре спрос обычно снижается, но только во второй половине месяца — в первых числах люди еще тратят значительные средства на организацию школьного года. «Главный фактор — это отдых и школа», — подчеркивает эксперт, добавляя, что в потребительской корзине так или иначе задействованы все сегменты: общепит, розничная торговля, платные услуги.

«Уже в ноябре начинается ралли спроса. Ну, скажем, распродажи 11 ноября на Ozon дадут какой-то разогрев. Плюс традиционно декабрь — это выплаты, премии, расходы бюджета, которые закрываются и исполняются по полной программе, как правило, в последний месяц. Давление денежной массы будет усиливаться, и это приведет к определенному росту цен», — говорит Масленников.

Он также обращает внимание на индексацию ЖКХ, которая оказалась выше плана: предполагалось чуть выше 10%, а получилось в среднем 13%.

«В октябре это еще не отразилось [на инфляции], потому что платили по расценкам сентября. А вот в ноябре будут платить уже по октябрьским тарифам. Поэтому это, конечно, подтолкнет инфляцию, с одной стороны, но с другой — может чуть охладить потребительский спрос, потому что обязательные платежи вычитаются из текущего потребления», — объясняет Масленников.

По его прогнозу, инфляция по итогам 2026 года превысит 7% и уложится в середину прогнозного интервала Центробанка.

Экономика России балансирует на грани: потребительский спрос поддерживает деловую активность и не дает наступить рецессии, но он же разгоняет инфляцию, которая уже вышла за пределы первоначальных прогнозов. Ключевую ставку Центробанк пока сохраняет на уровне 14%, однако без более жестких мер «остудить» экономику, похоже, не получится. Открытым остается вопрос, чем за это заплатят обычные граждане: новыми ценами в магазинах или очередным витком дорогих кредитов.