Дефицит валюты: почему рубль слабеет и чего ждать

Официальный курс доллара на 9 сентября составил 86,4730 рубля, евро — 100,4989 рубля. За три летних месяца доллар подорожал в России на 16 рублей — более чем на 22%: 1 июня он стоил 71 рубль, а в сентябре — уже 86. На внебиржевом рынке курс достигал 88 рублей, что случилось впервые за полтора года.

Рубль перестал быть самой недооцененной валютой мира, уступив филиппинскому песо. По расчетам РИА Новости на основе паритета покупательной способности, «справедливый» курс доллара — 32,4 рубля. Это значит, что импорт обходится почти втрое дороже. Однако по такому курсу валюту купить нельзя, и на отдых за границей она не распространяется.

Финансисты, опрошенные MSK1.RU, утверждают: текущее ослабление — не паника, а локальный валютный дефицит.

— Резкое ослабление рубля этим летом — не классическая паническая девальвация, когда инвесторы бегут из валюты на фоне системного кризиса. Это прежде всего локальный валютный дефицит: спрос на валюту вырос, а предложение от экспортеров просело, — говорит управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев.

Причины такой динамики — рост потребностей импортеров, включая закупки топлива, нефтепродуктов и оборудования. Из-за атак на НПЗ возник дефицит бензина, и страна нарастила импорт. По оценкам, ввоз нефтепродуктов составил около $2 млрд, а недобор экспорта сельхозпродукции — до $1 млрд. Ключевой фактор — сокращение предложения: поставки нефти и зерна через Черное море ограничены из-за угроз атак на порты, и экспортная выручка резко упала.

— Важно понимать: высокие цены на нефть сами по себе пока не укрепляют рубль. Сокращение объемов экспорта частично нивелирует эффект от роста цен, поэтому прямая связь «дорогая нефть — крепкий рубль» сегодня не работает, — уточняет Астафьев.

В августе Минфин увеличил покупку валюты в рамках бюджетного правила до 5,9 млрд рублей в день — на 22% выше июльского уровня. Такие объемы усиливали давление на рубль, поясняет эксперт. С 7 сентября ведомство сократило покупки почти втрое — до 2,5 млрд рублей в день.

Генеральный директор «Альфа-Форекс» Гузель Проценко напоминает, что при ключевой ставке 14% сохраняется привлекательная рублевая доходность, поэтому краткосрочно рубль может стабилизироваться. Однако устойчивого укрепления ждать не стоит, считают опрошенные эксперты.

Нельзя сбрасывать со счетов и политический фактор: перед выборами власти обычно поддерживают стабильность курса.

— С другой стороны, население и бизнес активнее покупают валюту как защитный актив на фоне эскалации рисков. Это классический поведенческий фактор: в условиях неопределенности люди предпочитают хранить сбережения в долларах, что дополнительно давит на рубль, — отмечает Астафьев.

Проценко прогнозирует, что в ближайшее время доллар будет стоить в диапазоне 83,5–89,5 рубля. Астафьев ожидает, что до конца года курс сдвинется к 85–90 рублям. При ухудшении топливной ситуации, обострении геополитики или росте импортных потребностей возможен рост до 92–95 рублей, добавляет он.

Россияне могут ежедневно следить за курсами и винить Центробанк, Минфин или геополитику, а могут покупать доллары и ждать. Однако валютный рынок в России стал похож на пересохшую речку: даже небольшой камень вызывает волну. Пока физический приток валюты ограничен, а спрос повышен, курс останется волатильным.