Набиуллина: инфляция под контролем, но риски остаются

Повышение НДС до 22% с начала года вызвало опасения значительного роста цен, но председатель Банка России Эльвира Набиуллина отметила, что инфляционный всплеск составил чуть более одного процентного пункта.

Набиуллина объяснила этот сдержанный эффект жёсткой денежно-кредитной политикой, в частности высокой ключевой ставкой.

«При мягкой политике всё это с лихвой ушло бы в цены», — заявила она.

В Центробанке считают влияние повышения налога разовым и почти исчерпанным. Годовая инфляция в феврале достигла 5,9%, но ожидается замедление до 4,5–5,5% по итогам года с перспективой выхода на целевые 4%.

Несмотря на оптимистичные прогнозы, население слабо верит в замедление роста цен. Набиуллина связывает это с «длинной памятью» о периодах высокой инфляции.

Член совета Московского регионального отделения «Деловая Россия» Андрей Глушкин указал, что дорогие кредиты сдерживают торговые наценки. По его словам, ЦБ заранее «купил» пространство для манёвра, удерживая ставку на уровне 21% большую часть 2025 года.

Экономист Никита Масленников из Центра политических технологий считает, что воздействие НДС соответствовало прогнозам регулятора, но вопрос в точности этих оценок.

Масленников обратил внимание на новые факторы инфляции, такие как рост цен на бензин на 4,8% в феврале, что увеличивает издержки для других товарных групп.

Он также отметил потенциальное влияние ближневосточных событий на инфляцию, которое ещё не полностью проявилось.

Эксперт назвал топливные цены дополнительным внутренним риском. По его мнению, правительству необходимо перед посевным сезоном принять меры для ограничения роста цен на бензин, возможно, восстановив запрет на экспорт нефтепродуктов.

Масленников выразил сомнение в быстром снижении инфляции, поскольку она «залипла» на уровне около 5,9%. Требуется анализ, являются ли текущие скачки разовыми или отражают изменение общей картины.

Эксперт добавил, что существует вероятность ускоренного ослабления рубля. Если курс доллара превысит коридор 80–85 рублей и сохранится до мая-июня, это через несколько месяцев начнёт отражаться на внутренних ценах.

Касаясь экономического роста, Масленников отметил слабое развитие: промышленное производство в феврале сократилось на 0,9%. Он прогнозирует очень плавное смягчение денежно-кредитной политики со ставками в интервале 13,5–14,5% на среднегодовом горизонте.