Прогнозы на 2026 год: рецессия, стагнация или стагфляция?
Высокая ключевая ставка способствует укреплению рубля
Вопросы о будущем инфляции, возможной рецессии и динамике ключевой ставки волнуют сегодня многих россиян, даже тех, кто обычно не следит за экономикой. В стабильные периоды макроэкономические новости часто остаются без внимания, однако во время кризисов их влияние на повседневную жизнь становится очевидным.
Накануне нового года различные структуры, включая Минэкономики и Центральный банк, представили свои прогнозы на 2026 год. В целом официальные ведомства ожидают замедления инфляции, постепенного снижения ключевой ставки и очень умеренного роста ВВП.
Согласно макроэкономическому опросу Центробанка, эксперты проявляют все большую осторожность в прогнозах по курсу рубля. Консенсус-прогноз предполагает, что инфляция в 2026 году достигнет 5,1%.
Минэкономики настроено несколько оптимистичнее, прогнозируя замедление инфляции до целевых 4%. Уровень безработицы, по ожиданиям ведомства, останется на исторически низком уровне около 2,5–2,6%. Рост ВВП оценивается в скромные 1,3%. Международный валютный фонд (МВФ) дает схожий прогноз, ожидая увеличения российского ВВП всего на 1,0%.
Несмотря на общие ожидания умеренного роста, часть экспертов выражает опасения. Специалисты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) не исключают наступления рецессии в первой половине 2026 года.
Каким из этих прогнозов можно доверять? Свою оценку ситуации дали экономисты Финансового университета при Правительстве РФ.
Высокая ключевая ставка делает доллар невыгодным
Доцент Петр Щербаченко не прогнозирует быстрого снижения ключевой ставки. По его мнению, уровень 12–14% может быть достигнут к лету 2026 года при условии дальнейшего снижения инфляции и стабильной экономической ситуации. Медленное снижение ставки, однако, имеет положительные стороны для населения, поддерживая привлекательность рублевых активов.
«Пока остается высокой ключевая ставка, это идеальный период для того, чтобы открыть депозит в рублях. Высокая ставка поддерживает привлекательность рублевых активов и снижает спрос населения на доллары. Покупать доллар стоит, если валюта нужна для конкретных целей (например, поездки зарубеж) или вы хотите диверсифицировать свои активы в пределах 10% от накоплений. Но на курс рубля, помимо ключевой ставки, также влияют и другие факторы: цена на нефть (рост стоимости нефти поднимает рубль), геополитическая ситуация, торговый баланс (разница между стоимостью экспортированных и импортированных товаров и услуг)», — объясняет Щербаченко.
Снижение ключевой ставки облегчит доступ бизнеса к кредитам
По мнению доцента кафедры корпоративных финансов и корпоративного управления Финансового университета Ольги Борисовой, Центробанк в 2026 году сохранит жесткую политику борьбы с инфляцией, но ключевая ставка при этом продолжит снижаться. Одним из весомых аргументов для этого служит замедление темпов экономического роста.
«Бюджет России формировался исходя из значения ключевой ставки в 12–15%. Так что следует ожидать дальнейшего снижения ключевой ставки. Это позволит бизнесу получить доступ к более дешевым заемным финансовым ресурсам, что должно положительно отразиться на темпах роста бизнеса, а впоследствии — и экономики в целом», — объясняет экономист.
Ольга Борисова отмечает, что экономика продолжает испытывать давление множества факторов. Например, напряженность на рынке труда способствует ускорению инфляции.
«Средний возраст работников уже превысил 42 года, а наиболее высокая безработица фиксируется среди россиян в возрасте от 15 до 24 лет. Растет доля населения, занятая через платформы. Неформальная занятость уже превышает 13 миллионов человек, — говорит эксперт.
Существенное влияние оказывает и геополитическая ситуация. Санкции, введенные США и Евросоюзом осенью, сократили доходы России от экспорта нефти, газа и других полезных ископаемых. Рост бюджетных расходов на фоне снижения доходов привел к увеличению дефицита.
Таким образом, каждый может самостоятельно решить, каким прогнозам доверять. Возможно, стоит прислушаться к главному оптимисту — Герману Грефу, который полагает, что к концу 2026 года ключевая ставка снизится до 12%.
